事件:陕西煤业发布2023年半年度功绩预报：经公司财务部门初步测算，瞻望2023年上半年已毕归母净利润112亿元到118亿元，与上年同期比拟，减少143亿元到137亿元丰田皇冠最高配置，同比减少56%到53%。扣非后净利润为133亿元到139亿元，与上年同期比拟，将减少17亿元到11亿元，同比减少11%到7%。

　　分季度看，2023年第二季度瞻望已毕归母净利润为42.9亿元到48.9亿元，同比减少76.6%-73.4%，环比减少37.9%-29.3%；扣非后净利润60.3-66.3亿元，同比减少21.5%-13.7%，环比减少17%-8.7%。

投资重心:

　　产量升迁，价钱下行，投资对功绩影响减小：公司功绩下滑主要由于上年同期基数较高，扣除非不息性损益后（主要为投资收益及公允价

　　值变动损益）功绩小幅下滑，酌量煤价波动后，二季度功绩基本适合预期。上半年公司煤炭产量握续增长，二季度环比一季度也有昭彰增

　　量，但由于价钱举座下行，功绩环比有所下滑。

报道又称，普京向卢卡申科讲述了与朝鲜最高领导人金正恩会面的情况。普京表示，俄朝双方就地区局势进行了讨论，会谈还涉及乌克兰局势。

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　　对外投资：影响减小。上年同期出售隆基绿能部分股份得回投资收益，以及投资隆基绿能的管帐核算范例变更，对上年同期功绩孝顺较

　　大，同期公允价值变动损益影响较大。2022年上半年公司出售隆基绿能部分股份使投资收益加多29.16亿元，公允价值变动损益加多97.39亿元。公司握续减握隆基绿能，规则2023年一季度末，公司径直握有隆基绿能0.95%的股份，对应现时（以7月12日收盘价缱绻）市值15.8亿元，较一季度末参考市值减少5.1亿元。减握后，该部分对功绩影响昭彰减小。

　　煤炭产销：产销量握续增长。2023年上半年，公司已毕煤炭产量8406万吨，同比增长10.37%，自产煤销量8336万吨，同比增长11.13%；单第二季度，公司已毕煤炭产量4322万吨，同比增长9.5%，环比增长5.8%，已毕自产煤销量4292万吨，同比增长9.9%，环比增长6.1%。在核增和收购完成后，公司煤炭产销界限进一步增长，单月产量摧毁1400万吨（6月产量为1440万吨）。

　　煤炭价钱：长协价正式有降，市集价下降昭彰。2023年二季度，能源煤年度长协价钱平均为717元/吨，同比下降2元/吨，环比下降9元/吨，基本保管慎重。而市集价钱下降较多，榆林烟煤末坑口价（Q5500）二季度平均为793元/吨，同比下降17.4%，环比下降25.2%，对功绩影响较大。

　　盈利预测与估值：酌量煤价下降带来的影响，咱们调理公司盈利预测，瞻望2023-2025年归母净利润辨别为236.76/240.19/244.36亿元（上次为314.68/319.38/325.05亿元），同比-33%/+1%/+2%；EPS辨别为2.44/2.48/2.52元，对应现时股价PE为6.88/6.79/6.67倍，保管“买入”评级。

　　风险请示：煤炭市集价钱大幅下降风险；安全坐褥事故风险；煤矿达产经由不足预期风险；探矿权诞生经由不足预期风险；投资蚀本风

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